DREAM / The Prime Minister resigns and wakes up under the Parisian bridge!

 Kliko këtu për të tjera
Voxpress:

The US reveals its financial weak point

2026-08-09 23:26:39Kosova&Bota SHKRUAR NGA REDAKSIA VOX

The US reveals its financial weak point

By Katie Martin, Financial Times

US involvement in the Japanese yen market resembles an action motivated by reasonable self-interest.

The US Treasury's adventures in the Japanese yen market may seem like something quite abstract — the kind of "macroeconomics big picture" event that excites those who dream of becoming central bank governors and tires those who live to understand the inner workings of the foreign exchange market.

On a superficial level, this is also something fairly simple and not very controversial. Japan's currency has been falling for months, seemingly beyond the level that can be justified solely by global interest rate differentials.

Japan asked for help, and the US, its staunch ally, was ready to help: it bought yen, scared off speculators, and promised other joint actions if the market did not behave properly.

All of this might even work — a rarity in a market that usually humiliates anyone who tries to control it.

So far, everything seems simple: a generous expression of solidarity from the US and a reminder that, at least in the short term, this superpower can also influence currencies — the largest market on the planet — and orient it according to its will.

But underlying all this is a series of tensions that deserve attention beyond the circle of currency market specialists. The whole story touches at the heart of some of the main contradictions and economic weaknesses of the United States, as well as the limits of its power.

Among global market observers, few are convinced by the explanation the US has given for its involvement in a currency of such a distant country.

In an interview with Nikkei, Treasury Secretary Scott Bessent suggested that the yen purchases he led were intended to reduce the risk of a broader currency crisis in Asia, saying that "many Asian currencies follow the Japanese yen."

It's a bit of a stretch to believe that a 1998-like crisis was really on the horizon, but Bessent is right to point out that some of the major Asian currencies have been in decline for some time.

Kit Juckes, a foreign exchange analyst at Société Générale, notes that Japan, China and South Korea together account for about 18 percent of U.S. trade, while their currencies have depreciated by about 9 percent over the past decade.

This poses a problem for the US in several ways.

One is that weak currencies in Asia make the region's exports much cheaper and imports from the US much more expensive. The weakness of Asian currencies has often been presented by the US as a form of unfair advantage in exports.

Por çdo përpjekje e drejtpërdrejtë dhe agresive për ta korrigjuar këtë situatë sjell kompromise shumë të dhimbshme, jo aq për Azinë sa për vetë SHBA-në.

Japonia, për shembull, mund ta forcojë ndjeshëm jenin në një nga dy mënyrat: përmes një rritjeje masive të normave të interesit në Japoni ose përmes shitjes masive të rezervës së saj të jashtëzakonshme të bonove të Thesarit amerikan.

Rritja e normave të interesit është e vështirë për arsye të politikës së brendshme, por edhe sepse do t’i bënte bonot qeveritare japoneze një investim më tërheqës për investitorët vendas dhe madje edhe globalë, krahasuar me bonot amerikane.

Ndërsa nëse Japonia do të rriste shitjet e saj tashmë të konsiderueshme të aktiveve amerikane, kjo do t’i shkaktonte dëm të drejtpërdrejtë SHBA-së, përmes uljes së çmimeve të bonove amerikane dhe rritjes së kostos së huamarrjes së SHBA-së.

Fakti është se, pavarësisht retorikës së fortë për tregtinë, mbrojtjen dhe gjeopolitikën, SHBA-ja ka nevojë për miq dhe aleatë.

Ajo ka nevojë që bota të blejë bonot e saj dhe nuk mund të përballojë që fuqitë e huaja t’i shmangin ato apo, aq më keq, t’i shesin.

SHBA-ja jeton me para të marra hua, duke tejkaluar ndjeshëm ekonomitë e tjera të zhvilluara për nga madhësia e deficitit të saj fiskal.

Në fillim të vitit të kaluar, Bessent ishte i qartë se rendimentet e ulëta të bonove ishin një objektiv kryesor për administratën e dytë Trump.

“Ku dreqin është rreziku i tregut?”, kishte thënë ai më vonë për Financial Times.

Në atë kohë kishte të drejtë — tregjet e bonove amerikane dukeshin mjaft optimiste, me koston bazë të huamarrjes 10-vjeçare të SHBA-së rreth 4 për qind.

Epo, rreziku i tregut tani është këtu.

Nuk kemi arritur në pikën e krizës, por ai është këtu gjithsesi. Kostoja e huamarrjes është tani rreth 4.6 për qind, ndërsa normat për bonot 30-vjeçare janë mbi 5 për qind për herë të parë që nga kriza e madhe financiare.

Kjo ndodh pjesërisht sepse janë shtuar dyshimet mbi gatishmërinë reale të Rezervës Federale për të luftuar inflacionin këmbëngulës përmes normave më të larta të interesit.

SHBA-ja vazhdon të gëzojë të ashtuquajturin “privilegj të tepruar”.

Investitorët po e vëzhgojnë me sy kritik kreun e ri të Fed-it, Kevin Warsh, për mënyrën e tij të çuditshme të komunikimit. Por pozita e privilegjuar e tij në qendër të monedhës rezervë ende dominuese në botë — dollarit — i jep një hapësirë veprimi që bankierët e tjerë qendrorë ende e shohin me zili.

Megjithatë, dobësimi i tregut të bonove të Thesarit që po zhvillohet tani sugjeron se investitorët po e vënë në provë si atë, ashtu edhe Bessent.

Japonia përfiton nga kjo ndërhyrje e përbashkët, jashtëzakonisht e rrallë, për të forcuar jenin.

Dobësia e monedhës së saj rrit çmimet e importeve dhe përkeqëson inflacionin. Nëse SHBA-ja mund të ndihmojë për ta ngadalësuar apo edhe ndalur rënien e jenit, kjo është një fitore për Japoninë.

Por përfshirja e SHBA-së në tregun e jenit ngjan më shumë me një veprim të motivuar nga interesi racional i vetë Amerikës.

The real beneficiary here is the US — a fact underlined by the way future interventions will be carried out: they will go through a Fed mechanism that limits immediate sales of Treasury bonds.

On one level, this is a generous effort to help Japan in a time of need.

But its side effect is that it reminds the world where the weak, fragile point of American power really lies.


Në përputhje me standarded JTI

Video

SHIKO KANALIN NE YOUTUBE
×